Pasar Berkembang: Volatilitas Tinggi Menawarkan Peluang Masuk yang Menarik

Akibat langsung dari perang adalah prospek pertumbuhan yang lebih rendah di seluruh dunia. Sebelum invasi, tanda-tanda menunjukkan pemulihan, ekonomi global tampaknya ingin mengejar gelombang Omicron. Namun, sanksi akibat perang dan kenaikan tajam harga bahan mentah sesekali telah mengurangi prospek secara signifikan, jika tidak sepenuhnya diredam. “Skenario kasus dasar kami bukanlah resesi,” kata Dennis Simon, salah satu kepala tim Utang Pasar Berkembang di Lazard Asset Management. Namun, kami melihat tekanan inflasi yang tinggi. Perang menyebabkan kejutan pasokan barang yang sangat besar. Selain minyak dan gas, ini terutama berlaku untuk gandum, di mana Rusia dan Ukraina memainkan peran penting dalam pasokan global. Namun, para ahli dari Lazard tidak melihat kondisi keuangan saat ini tegang: “Kami lebih suka melihat tanda-tanda netral, misalnya pada akhir 2020 – ketika ekonomi baru mulai pulih dari epidemi. Jadi kami tidak khawatir atau meremehkan risikonya. “

Lihatlah lebih dekat pada saham pasar berkembang
Tidak semua negara takut dengan kenaikan harga komoditas – dan ini terutama berlaku untuk pasar negara berkembang. Di banyak negara Amerika Latin, Arab Saudi atau Afrika Selatan, harga yang lebih tinggi adalah kabar baik. Ekonomi Brasil sedang booming: GNP meningkat sebesar 4,6% pada tahun 2021. Meskipun demikian, indeks MSCI Brasil kehilangan 19 persen pada tahun yang sama, tetapi pembalikan tren pada tahun ini terlihat: peningkatan 36 persen dalam tiga bulan pertama membuktikan bahwa Pasar untuk investor saat ini,” kata James Donald, Kepala Platform Pasar Berkembang di Lazard.

Negara-negara seperti Hungaria, Mesir, Turki dan Indonesia berada di sisi gelap. Mereka tidak diuntungkan dari ledakan komoditas, tetapi mereka harus membayar harga pangan yang lebih tinggi. “Mesir, misalnya: Sejauh ini, negara tersebut telah memenuhi setengah dari kebutuhan gandumnya dari Rusia dan sepertiga dari Ukraina,” James Donald melaporkan. Defisit anggaran untuk tahun berjalan diperkirakan sekitar satu miliar dolar AS. Hal-hal yang terlihat sama suramnya bagi Turki. Di sini, 70 persen gandum berasal dari Rusia dan 15 persen dari Ukraina. Selain itu, wisatawan Rusia menyumbang sekitar 20 persen dari wisatawan di negara Mediterania. Hal ini, pada gilirannya, dapat berdampak negatif pada neraca perdagangan luar negeri.

“Jadi ada baiknya melihat lebih dekat. Dalam jangka pendek, kita pasti akan melihat volatilitas yang lebih tinggi di pasar saham,” simpul pakar saham Donald. Tetapi ada titik terang: sejak akhir tahun 2020, saham bernilai rendah dengan pengembalian tinggi menjadi semakin populer. Peluang masuk yang sangat menarik bagi investor bisa muncul di sini. “Saat ini ada banyak ketidakpastian politik mengenai saham China. Pasar telah menderita dari tindakan pembatasan “nol-Covid” di masa lalu dan sekarang di bawah pengaruh konflik di Ukraina, di mana China tidak ingin memposisikan dirinya dengan tepat. Selain itu, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah mengancam akan menghapus enam saham China tahun depan, dan lebih banyak lagi mungkin menyusul. “Kami akan mengawasi semua ini dengan cermat dalam periode mendatang,” Donald menegaskan.

Obligasi: Dengan Krisis Datang Peluang
Bahkan sebelum krisis Ukraina, obligasi pasar berkembang berada di bawah tekanan. Aliran dana masuk utama dimulai pada musim gugur 2021: “Dalam enam bulan terakhir, sekitar $21 miliar telah ditarik dari kelas aset, termasuk $14 miliar tahun ini saja,” menurut spesialis obligasi Dennis Simon. Tetapi setelah beberapa bulan penjualan, valuasi sekarang berada pada level yang menarik secara historis. Pada akhir Maret, kami melihat spread indeks sebesar 465 basis poin dengan pengembalian lebih dari 7 persen. Hanya selama krisis keuangan dan pada awal pandemi COVID, obligasi pasar berkembang mencapai nilai rekor ini. Tetapi prospek ekonomi makro untuk kedua krisis ini jauh lebih buruk dan, di atas segalanya, lebih ambigu daripada sekarang, “tegas Simon. Sebagai perbandingan, situasi saat ini tidak terlalu mengkhawatirkan. Bahkan jika konflik di Eropa Timur adalah kejutan besar dan tragis. , dampaknya terhadap Perekonomian global akan sedikit terbatas. Ini mungkin merupakan peluang bagi investor untuk memanfaatkan pergeseran pasar.” Namun, mengelola risiko dan peluang memerlukan pendekatan yang fleksibel.

Inflasi bukan halangan untuk investasi
Pakar tersebut tidak melihat inflasi sebagai penghalang untuk investasi: “Kebijaksanaan konvensional bahwa obligasi pasar negara berkembang berkinerja lebih buruk dalam siklus kenaikan suku bunga adalah sebuah kekeliruan.” Dalam tiga siklus kenaikan suku bunga terakhir oleh Federal Reserve, dolar menyebar – pada kenyataannya, obligasi pemerintah dalam mata uang negara berkembang – telah menyempit. Di sisi lain, hal ini disebabkan oleh fakta bahwa kenaikan suku bunga sering kali dinilai di muka. Di sisi lain, ini karena pembenaran Fed: menaikkan suku bunga melawan inflasi mendorong pertumbuhan dan diterima dengan baik oleh pasar. Lagi pula, inflasi adalah masalah yang lebih besar daripada kenaikan suku bunga saat ini,” ahli menjelaskan.

Bank sentral di pasar negara berkembang mengungguli bank sentral AS dan Eropa. Mereka sebenarnya mulai menaikkan suku bunga tahun lalu. Jadi ada baiknya melihat secara berbeda negara-negara berkembang pada saat ini, menurut Dennis Simon. Negara-negara seperti Angola dan Ekuador telah menjadi yang terbaik dalam beberapa bulan terakhir. Dalam pandangan kami, eksportir komoditas, negara-negara berpenghasilan tinggi, dan negara-negara non-konflik harus diuntungkan. Pertanyaan utamanya adalah sejauh mana konflik akan melemahkan pertumbuhan global secara keseluruhan dan mempengaruhi lingkungan pasar keuangan global. Ada permintaan untuk bank sentral khususnya. “Dalam pandangan mereka, obligasi pemerintah dari negara berkembang mata uang keras tertentu menarik.