Transformasi dana kekayaan negara | Berita | Hadiah

Koreksi harga yang kuat menjadikan tahun 2022 sebagai tahun pertama pengembalian negatif untuk dana kekayaan negara dan bank sentral. Investor yang berdaulat menyesuaikan portofolio investasi mereka dengan lingkungan ekonomi makro yang baru. Ini adalah studi manajemen aset berdaulat global kesebelas Invesco.

Karena suku bunga yang meningkat pesat dan koreksi harga yang tajam di pasar modal, sebagian besar SWF menunjukkan pengembalian negatif untuk tahun 2022. Sebagian besar (86%) investor pemerintah memperkirakan inflasi akan lebih tinggi dalam 10 tahun ke depan dibandingkan dalam 10 tahun terakhir.

itu studi Invesco Mencerminkan pendapat dari 142 kepala pejabat investasi, manajer kelas aset, dan kepala strategi portofolio dari 85 dana kekayaan negara dan 57 bank sentral, yang secara kolektif mengelola aset senilai $21 triliun.

Obligasi – Pemikiran Ulang Besar

Obligasi adalah kelas aset di mana investor pemerintah cenderung meningkatkan alokasi aset strategis mereka selama 12 bulan ke depan. Dengan alokasi bersih yang direncanakan sebesar 28%, obligasi mengungguli infrastruktur (25%), ekuitas swasta (21%), ekuitas (15%) dan real estate (9%).

Namun, fakta bahwa alokasi obligasi gagal melindungi dari koreksi harga tahun 2022 telah mengubah cara investor berdaulat memandang kelas aset.

Alih-alih mengambil posisi “tetap” untuk tujuan diversifikasi, mereka sekarang mengambil pendekatan yang lebih aktif dan taktis, yang bertujuan untuk menambah nilai dengan secara aktif beralih di antara segmen pasar obligasi yang berbeda dan menggunakan strategi yang berbeda, seperti halnya saham. Dengan demikian, sektor-sektor alternatif pasar obligasi juga dapat memainkan peran yang lebih besar di masa depan, dengan kredit swasta, imbal hasil tinggi, dan utang infrastruktur dipandang sebagai opsi yang paling menarik.

kategori khusus

Kredit swasta, yang secara historis dianggap oleh banyak investor pemerintah sebagai kelas ekuitas swasta, kini telah berkembang menjadi kelas aset yang berbeda, seringkali dengan tim investasi khusus. Dari sudut pandang investor, dana ini mengesankan dengan profil risiko/pengembalian yang menguntungkan dan tingkat likuiditas yang tinggi, serta transparansi posisi dan diversifikasi yang baik dari sebagian besar dana yang diinvestasikan di berbagai emiten.

Rod Ringro, Presiden Institusi Formal di Invesco, berkomentar bahwa meskipun pengembalian rata-rata negatif pada tahun 2022, hasil individu sangat bervariasi. “Penampil terbaik adalah mereka yang mengenali risiko tingkat harga yang berlebihan dan bersedia melakukan penyesuaian yang signifikan terhadap portofolio investasi mereka. Pelajaran terpenting untuk tahun 2022 adalah bahwa investor pemerintah harus bersiap untuk bertindak dengan lebih fleksibel dan merespons perubahan dengan lebih cepat.” di lingkungan pasar.”

Selera yang lebih besar untuk aset pasar berkembang

Menurut penelitian, kenaikan suku bunga telah menyebabkan minat baru dalam investasi pasar negara berkembang.

Dalam beberapa tahun terakhir, karena pasar modal pasar maju telah melonjak di tengah suku bunga riil yang negatif, banyak dana melihat sedikit kebutuhan untuk penelitian tambahan yang diperlukan untuk alokasi pasar negara berkembang yang besar atau peningkatan risiko yang terkait dengan keterlibatan dalam investasi semacam itu. Namun, hal ini kemungkinan akan berubah karena suku bunga kembali normal. Memang, banyak investor berdaulat mengomentari peningkatan ketahanan, kekuatan kelembagaan, dan stabilitas pasar negara berkembang utama. 71% investor pemerintah mengharapkan investasi pasar negara berkembang untuk melakukan setidaknya sebaik investasi pasar negara maju selama tiga tahun ke depan.

Hampir sepertiga (29%) investor berencana untuk meningkatkan alokasi mereka ke pasar negara berkembang Asia-Pasifik tahun ini. Ini menempatkan wilayah ini di puncak tangga lagu popularitas, bersama dengan Amerika Utara, jauh di depan pasar maju di Asia Pasifik (15%), Eropa maju (14%), dan Timur Tengah (8%). Dengan 22%, Amerika Latin adalah kawasan investasi terpopuler kedua secara keseluruhan.

India terus dianggap sebagai salah satu pasar terbesar: 76% melihat peluang menarik di sektor obligasi di sini pada tahun 2023. Di antara pasar paling menarik untuk berinvestasi di obligasi pasar negara berkembang, Korea Selatan tertinggal jauh di posisi kedua (56%). Meksiko (51%), Brasil (49%), Indonesia (44%) dan Afrika Selatan (41%) dinilai jauh lebih menarik daripada tahun sebelumnya.

Selektivitas yang lebih besar dalam investasi over-the-counter

Menurut Invesco, investor negara terus menunjukkan minat pada investasi OTC, karena infrastruktur juga dipandang sebagai kelas aset yang paling menarik secara keseluruhan selama lima tahun ke depan, di atas obligasi, ekuitas swasta, dan ekuitas.

Di sektor infrastruktur, investor negara sangat tertarik pada pembangkit energi terbarukan: 81% dari mereka yang disurvei menganggap investasi di bidang ini menarik. Investasi dalam transmisi dan pasokan energi menempati urutan kedua (65%). Salah satu alasannya adalah perang di Eropa dan krisis energi yang diakibatkannya, yang menyebabkan peningkatan tajam permintaan global akan infrastruktur energi terbarukan.

Dengan koreksi valuasi pada tahun 2022, perbedaan kinerja antara pasar swasta individu menjadi jelas, mendorong investor negara untuk lebih selektif di bidang ini. Investor sekarang lebih berhati-hati tentang investasi dengan leverage tinggi. Hampir setengah dari SWF menyatakan bahwa mereka baru-baru ini menahan diri dari transaksi real estat (48%), ekuitas swasta (49%) dan infrastruktur (43%) karena struktur modal utang yang tidak menarik.

Ekspektasi suku bunga tidak sesuai

Real estat saat ini merupakan sektor yang paling tidak menarik di pasar swasta bagi investor negara, terutama karena lingkungan yang menantang di sektor perkantoran dan ritel. Banyak dana kekayaan negara dengan eksposur signifikan ke sektor-sektor ini telah berusaha melakukan diversifikasi ke bidang-bidang seperti logistik, perawatan kesehatan, dan pusat data, yang semakin populer karena peningkatan adopsi teknologi digital dan kerja jarak jauh.

Koreksi harga hanya berdampak kecil pada minat terhadap ekuitas swasta: hanya 13% investor negara yang percaya bahwa kelas aset ini telah kehilangan daya tariknya. Lebih dari sepertiga berpikir itu lebih menarik dan mayoritas (53%) tidak melihat pengaruhnya.

Rod Ringrow menyimpulkan: “Terlepas dari tantangan yang tak terbantahkan, banyak investor pemerintah menganggap ekonomi global secara fundamental kuat dan ekspektasi pengembalian untuk berbagai kelas aset lebih tinggi daripada tahun-tahun sebelumnya.”

Namun, data tahun ini menunjukkan prakiraan suku bunga dari sovereign wealth fund dan bank sentral untuk dua tahun ke depan tidak konsisten. Sementara dana kekayaan negara cenderung mengharapkan suku bunga riil menurun tanpa jatuh ke level sepuluh tahun terakhir, bank sentral lebih cenderung mengasumsikan tren naik. Ini membuat pendekatan yang penuh perhatian dan fleksibel menjadi lebih penting.”

Generasi baru dana kekayaan negara

Selama dekade terakhir, jumlah Dana Negara baru telah meningkat secara eksponensial: 27 dana baru telah dibentuk sejak 2012, sebagian besar di Afrika (11) dan Asia dan Pasifik (7).

Ini sebagian besar adalah dana pembangunan yang dibentuk untuk mendorong pertumbuhan ekonomi dan arah ekonomi yang lebih luas. Banyak dana juga fokus pada transisi energi, dan untuk beberapa hal ini telah menjadi tujuan pembangunan nomor satu. Secara keseluruhan, 65% dana dengan tujuan pembangunan berfokus pada transisi energi. Ini menjadikannya tujuan yang paling sering, di atas penciptaan lapangan kerja (59%), mendorong pertumbuhan PDB (57%) dan tujuan sosial seperti kesehatan dan pendidikan (57%).

Tantangan untuk dana baru adalah membangun proposisi nilai yang kredibel di samping dana yang ada. Struktur tata kelola yang kuat akan menjadi penting dalam hal ini sebagai kemitraan yang ditargetkan dengan dana lain dan manajer aset berpengalaman untuk mendapatkan keuntungan dari keterampilan dan pengetahuan mereka.

Mendorong transisi energi

Pembiayaan transisi energi merupakan prioritas utama bagi investor negara saat ini. 66% dan 53%, masing-masing, dari mereka yang disurvei mengidentifikasi dampak perubahan iklim dan biaya keuangan transisi energi sebagai dua dari tiga risiko terbesar bagi pertumbuhan global selama dekade berikutnya. Hanya risiko geopolitik yang dianggap sebagai risiko utama.

Antara tahun 2017 dan 2023, jumlah investor negara dengan kebijakan ESG meningkat dari 46% menjadi 79% di sektor SWF dan dari 11% menjadi 59% di bank sentral. Penggerak awal untuk semakin pentingnya faktor-faktor LST adalah dampak negatif jangka panjang dari risiko iklim terhadap pengembalian investasi: pada tahun 2020, “meningkatkan pengembalian” dan “mengurangi risiko” adalah pendorong utama untuk mengadopsi langkah-langkah LST. Namun, invasi Rusia ke Ukraina telah meningkatkan fokus pada pentingnya keamanan energi dan memberikan dorongan tambahan untuk prakarsa ESG, membuat adopsi standar ESG di kalangan investor berdaulat tahun ini lebih dari sebelumnya.

“Karena fokus yang kuat pada transisi energi, investor negara juga lebih fokus pada infrastruktur hijau dan obligasi hijau,” kata Ringro. “Investor negara dengan cakrawala investasi yang lebih panjang semakin mempertimbangkan investasi langsung dalam infrastruktur hijau untuk memaksimalkan dampak investasi mereka. Khususnya, investasi dan komitmen dana kekayaan negara, serta dana kekayaan negara dengan tujuan pembangunan, “investasi langsung dalam infrastruktur hijau” adalah pendekatan yang paling penting. Untuk membiayai transisi energi. »