Empat alasan untuk optimis tentang 2022

MSCI Emerging Markets Index telah jatuh 2,5% dalam dolar AS selama setahun terakhir. Sebaliknya, MSCI World Index naik 18,5% berkat pengembalian yang kuat di AS.

Pasar negara berkembang telah dilanda segudang tekanan ekonomi terkait COVID-19 sepanjang tahun, termasuk pengetatan moneter yang signifikan di beberapa negara. Pertumbuhan yang melambat dan ketidakpastian regulasi di China membebani kinerja pasar negara berkembang. Di luar China, pangsa pasar negara berkembang naik 10% untuk tahun ini, didorong oleh kenaikan dua digit di beberapa negara termasuk Arab Saudi dan India (lihat).

Kami percaya bahwa efek dari krisis Tiongkok dan tantangan lainnya sekarang memudar. Indeks Pasar Berkembang mencakup berbagai negara dengan kebijakan moneter, mata uang, dan budaya yang berbeda dalam siklus bisnis yang berbeda. Kami melihat setidaknya empat perkembangan positif yang menunjukkan bahwa investor di pasar negara berkembang sedang menunggu tahun 2022 yang lebih baik.

1. Lebih banyak vaksinasi dan lebih sedikit ketakutan terhadap virus

Penduduk dan pemerintah semakin belajar untuk hidup dengan virus. Dan dengan perlindungan orang yang lebih banyak dan lebih baik, kami mengharapkan lebih sedikit pembatasan pada kegiatan ekonomi. Ini akan memberi ekonomi pasar berkembang lebih banyak ruang untuk membuka kembali sepenuhnya dan melanjutkan pemulihan mereka.

Di negara-negara seperti Thailand, Vietnam dan Indonesia, tingkat infeksi telah turun secara dramatis. Akibatnya, seperti India, mereka kemungkinan akan memulai pemulihan ekonomi, hampir mengatasi kerugian dalam pinjaman bank.

2. Tekanan China berkurang

Masalah China pada tahun 2021 berasal dari kombinasi ketersediaan kredit yang menurun, utang sektor properti yang parah, dan peraturan yang ketat. Perhatian utama adalah deleveraging di China, yang dimungkinkan oleh lingkungan ekonomi yang kuat di awal tahun. Akibatnya, sektor real estat tersendat, yang sangat penting bagi kesehatan ekonomi Tiongkok.

Evergrande – pengembang real estat terbesar kedua di China – telah bangkrut, memaksa pihak berwenang untuk meningkatkan subsidi. Harga saham bereaksi negatif, tetapi pergerakan di luar sektor real estat sejauh ini telah dihindari. Sementara kami memperkirakan China akan terus mendinginkan spekulasi, saham pengembang dan manajemen properti dapat rebound jika sentimen investor membaik dari pesimisme berlebihan tahun lalu.

Masalah lain adalah hiruk pikuk regulasi. Namun, setelah tindakan keras musim panas lalu terhadap perusahaan pendidikan dan teknologi, kami yakin fokus China sekarang adalah menegakkan peraturan daripada memperketat. Konferensi ekonomi utama bulan Desember menunjukkan pergeseran fokus menuju stabilitas ekonomi dan energi, serta fokus yang kuat pada inisiatif karbon (hijau) dan menjauh dari regulasi.

China baru-baru ini mulai melonggarkan kebijakan moneternya dan kami yakin masih ada banyak ruang untuk pelonggaran lebih lanjut. Dorongan kredit negara – perubahan kredit baru yang diberikan sebagai persentase dari PDB – tampaknya berada di puncak titik balik dan meningkat (penawaran).

3. Lebih sedikit efek kejutan dari pengetatan Fed

Saat pasar global bersiap untuk kenaikan suku bunga Federal Reserve AS pada 2022, sebagian besar bank sentral pasar berkembang telah mempersiapkannya untuk beberapa waktu. Meskipun pengetatan Fed akan menjadi hambatan utama bagi pasar global, sebagian besar negara berkembang lebih siap karena mereka sudah mulai menyesuaikan suku bunga. Pasar saham negara berkembang telah tampil beragam dalam lingkungan suku bunga tinggi. Itu turun sedikit dalam tiga bulan pertama setelah The Fed mulai mengetatkan kebijakan moneter, hanya untuk naik lagi setidaknya selama enam bulan ke depan (lihat).

Neraca eksternal pasar negara berkembang juga telah membaik. Ini akan membantu mencegah terulangnya amukan lonjakan tahun 2013. Saldo inti – jumlah saldo transaksi berjalan dan investasi asing langsung – sama kuatnya saat ini seperti di awal tahun 2000-an.

Tidak seperti pasar maju, kami percaya inflasi di negara berkembang akan lebih bersifat sementara dan tidak terlalu membebani, sebagian besar karena negara berkembang tidak mengalami kekurangan tenaga kerja dan kenaikan upah. Data inflasi terbaru dari beberapa negara, termasuk Brasil, menunjukkan kemungkinan stabilisasi.

4. Review menarik

Kami percaya bahwa sebagian besar sentimen negatif untuk tahun lalu sekarang dihargai di pasar di mana MSCI EM diperdagangkan dengan rasio harga terhadap pendapatan 13,4 pada akhir Januari, dengan diskon 35% pada ekuitas yang setara dengan yang dikembangkan. pasar. Dalam pandangan kami, valuasi rendah saat ini memberikan titik masuk yang menarik ke saham pasar berkembang (presentasi). Sekitar 40% saham pasar berkembang saat ini 30% di bawah tertinggi 52 minggu, dibandingkan dengan masing-masing 11% dan 16% untuk saham AS dan global (per 31 Januari 2022).

Ulasan yang kuat adalah awal yang baik. Namun kualitas, daya saing, inovasi dan keberlanjutan merupakan indikator penting lainnya. Di sektor teknologi, produsen semikonduktor, khususnya di Taiwan, patut mendapat perhatian. Perusahaan keuangan di berbagai negara mendapat manfaat dari rebound pinjaman dan peningkatan peringkat kredit, dan perusahaan barang konsumen seperti penyedia Internet dan 5G harus terus berkembang karena lebih banyak konsumen di pasar negara berkembang berbelanja dan bermain online. Kami juga mengharapkan pemulihan manufaktur di pasar negara berkembang, khususnya di Vietnam dan Indonesia, yang telah mengisi kesenjangan yang ditinggalkan oleh perang perdagangan AS-China dalam beberapa tahun terakhir.

Perusahaan pasar berkembang sangat beragam seperti negara, ekonomi, dan pasar tempat mereka beroperasi. Dengan mengembangkan wawasan yang berbeda, investor aktif dapat mengidentifikasi peluang paling menjanjikan dalam mengubah kondisi pasar dan memanfaatkan potensi pemulihan saham pasar berkembang.

Henry S Doria Dia adalah kepala investasi untuk ekuitas bernilai tinggi di pasar negara berkembang

Sergey Davalchenko adalah kepala investasi Ekuitas Pertumbuhan Pasar Berkembang

Sami Suzuki adalah Co-CEO Strategic Core Equity Investments, semuanya di AllianceBernstein (AB).

Hasil kinerja masa lalu tidak memungkinkan penarikan kesimpulan apa pun tentang perkembangan dana atau sekuritas investasi di masa depan. Nilai dan pendapatan dari investasi dana atau surat berharga bisa turun atau naik. Investor hanya dapat membayar kurang dari modal yang diinvestasikan. Fluktuasi mata uang dapat mempengaruhi investasi. Harap perhatikan peraturan tentang periklanan dan penawaran saham di InvFG 2011 128 ff. Informasi di www.e-fundresearch.com bukan merupakan rekomendasi untuk membeli, menjual atau menahan sekuritas, dana atau aset lainnya. Informasi di e-fundresearch.com AG telah disiapkan dengan cermat. Namun, mungkin ada representasi yang salah secara tidak sengaja. Oleh karena itu, tidak ada tanggung jawab atau jaminan yang dapat dipikul atas objektivitas, kebenaran dan kelengkapan informasi yang diberikan. Hal yang sama berlaku untuk semua situs lain yang dirujuk melalui hyperlink. e-fundresearch.com AG melepaskan tanggung jawab apa pun atas kerusakan langsung, spesifik atau lainnya yang timbul sehubungan dengan informasi yang diberikan atau informasi lain yang tersedia. NewsCenter adalah bentuk iklan pribadi dan berbayar dari e-fundresearch.com AG untuk perusahaan manajemen aset. Hak cipta dan tanggung jawab tunggal atas konten berada pada perusahaan manajemen aset sebagai pengguna bentuk iklan khusus di NewsCenter. Semua pemberitahuan Pusat Berita adalah siaran pers atau komunikasi pemasaran.