Heidelbergsment: Bisnis jauh lebih baik dari yang diharapkan, tetapi kenaikan biaya energi membayangi – beginilah cara analis memeringkat saham

Grup bahan bangunan HeidelbergCement saat ini mendapat manfaat dari permintaan yang kuat dari konstruksi perumahan global dan program infrastruktur pemerintah. Pada tahun 2021, Heidelberg mampu secara signifikan meningkatkan penjualan dan hasil operasinya dalam beberapa kasus dibandingkan tahun sebelumnya. Segalanya berjalan lebih baik daripada yang diantisipasi perusahaan dan analis baru-baru ini. Namun, seperti banyak perusahaan lain, HeidelbergCement sedang berjuang dengan meningkatnya biaya energi. Itu sebabnya perusahaan baru-baru ini meluncurkan program tabungan baru. Apa yang terjadi di perusahaan, apa yang dilakukan saham dan apa yang dikatakan para ahli tentangnya.

Ini adalah status perusahaan

Pekerjaan di HeidelbergCement berjalan lancar kembali. Pada tahun 2021, penjualan meningkat sekitar delapan persen secara komparatif dibandingkan tahun sebelumnya untuk mencapai perkiraan 18,7 miliar euro, Heidelbergcement sudah mengumumkan pada akhir Januari. Menurut informasi awal, pendapatan yang disesuaikan sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi (Ebitda) – yang disebut RCOBD – naik menjadi hampir 3,9 miliar euro. Ini berarti peningkatan sekitar enam persen dibandingkan tahun sebelumnya dengan dasar yang sebanding.

HeidelbergCement tidak memberikan alasan apa pun untuk perkembangan bisnis secara keseluruhan yang sangat bagus. Namun, presiden perusahaan Dominik von Acht telah mengumumkan kenaikan harga dan meluncurkan program penghematan baru karena kenaikan biaya energi yang signifikan. Melalui penghematan, kelompok tersebut ingin mengurangi biaya setidaknya 500 juta euro pada akhir tahun 2022. Harga energi yang tinggi mempengaruhi hasil kuartal ketiga. Itu sebabnya presiden Heidelbergsement baru-baru ini meluncurkan program tabungan baru.

Untuk mengatasi krisis Corona dengan baik, HeidelbergCement menerapkan program penghematan hampir dua tahun lalu. Kelompok ini memangkas biaya sekitar 1,3 miliar euro pada tahun 2020 saja, lebih dari yang direncanakan semula.

Selain itu, kepala perusahaan vonaya menjual bagian kelompok yang paling tidak menguntungkan untuk membuat kelompok bahan bangunan lebih menguntungkan lagi. Perusahaan baru-baru ini mengumumkan penjualan lebih banyak aset di Spanyol dan penjualan bisnis di Sierra Leone. Pada tahun 2021, perusahaan menjual, antara lain, bisnisnya di Amerika Serikat bagian barat seharga $2,3 miliar (€1,9 miliar pada saat itu). Pada saat yang sama, grup ini memperluas bisnis agregat dan beton siap pakai di barat laut AS melalui akuisisi Corliss Resources dan bisnisnya di Tanzania melalui akuisisi Tanga Cement.

Von Acht baru-baru ini menunjukkan bahwa dia percaya diri tentang tahun ini. Langkah-langkah infrastruktur global harus secara bertahap berkontribusi pada pertumbuhan mulai tahun 2022 dan seterusnya. Presiden perusahaan mengatakan pada awal November bahwa momentum dalam pembangunan perumahan swasta juga akan tetap tinggi. Angka lengkap untuk tahun 2021 akan dipublikasikan pada 24 Februari.

Beginilah cara analis mengevaluasi saham

Dari sepuluh ahli yang telah didaftarkan dpa-AFX sejak angka sementara diperkenalkan, enam merekomendasikan pembelian saham. Dua masing-masing mendukung memegang dan menjual koran. Harga target rata-rata adalah sekitar €73 – kertas saat ini berharga di bawah €63.

Menurut analis Gregor Koglich dari bank besar Swiss UBS, angka awal untuk kelompok semen mengalahkan ekspektasi berkat kuartal terakhir yang sangat bagus. Ada juga tanda-tanda positif mengenai profitabilitas, yang meningkat signifikan pada kuartal terakhir dengan hanya sedikit penurunan dibandingkan tahun sebelumnya. Untuk analis Glennis Johnson dari firma analisis Jefferies, hasil operasi (EBIT) untuk kelompok Bahan Bangunan secara tak terduga naik secara komparatif kuartal terakhir. Namun, prakiraan untuk tahun berjalan masih penting untuk perkembangan harga.

Menurut analis Tobias Wörner dari perusahaan investasi Stifel, angka-angka utama yang diberikan oleh perusahaan semen itu menggembirakan. Ini merupakan indikasi bahwa kuartal ketiga yang paling sulit dari pekerjaan dicerna dengan baik. Namun, data tentang pendorong hasil seperti perkembangan harga dan wilayah serta perkiraan kenaikan biaya hanya dapat dirilis setelah angka tahunan dipublikasikan. Menurut perusahaan, tidak ada efek satu kali pada hasil, yang juga secara positif mengejutkan. Dalam kondisi ini, 2022 akan dimulai dengan catatan positif. Makalah dievaluasi sangat menarik dalam perbandingan sejarah.

Analis Xavier Marchand dari bank besar Prancis Societe Generale (SocGen) mengaitkan data utama yang lebih baik dari perkiraan dengan fakta bahwa Heidelbergcement mampu mengimbangi inflasi biaya energi yang tinggi dengan meningkatkan harga di negara-negara penting, terutama Inggris Raya dan Indonesia. Menurutnya, kenaikan biaya energi seharusnya mencapai puncaknya pada semester pertama tahun ini. Karena itu, pakar memperkirakan penurunan hasil usaha (Ebitda) yang signifikan dalam enam bulan pertama. Di paruh kedua tahun ini harus ada pemulihan yang kuat, juga berkat perkembangan harga yang kuat. Untuk setahun penuh, perseroan mengharapkan kenaikan laba usaha sebesar tiga persen.

Dalam studi banding, analis Harry Goad dari Berenberg Private Bank menekankan perbedaan yang jelas antara arah strategis kelompok bahan bangunan Holcim dan Heidelbergcement. Tidak seperti Holcim, Holcim tetap setia pada bisnis intinya, semakin merampingkan portofolio globalnya dan meningkatkan laba atas ekuitas (ROCE).

Untuk sektor semen secara keseluruhan, analis Berenberg mengharapkan pertumbuhan volume organik sederhana dan pertumbuhan harga pada tahun 2022, yang sebagian besar akan menutupi inflasi biaya. Ini mengasumsikan tren negatif di paruh pertama tahun ini dan tren positif di paruh kedua tahun ini. Menurut Goad, Heidelbergement seharusnya lebih baik dari Holcim tahun ini. Hal ini lebih bergantung pada aspek strategis dan pada tingkat yang lebih rendah pada perubahan signifikan dalam prospek bisnis.

Beginilah cara kerja inventaris

Saham Heidelbergcment, yang terdaftar di Dax, telah melakukan rebound yang mengesankan sejak level terendah dalam beberapa tahun pada musim semi 2020, ketika pandemi Corona melanda pasar keuangan. Harganya naik dua kali lipat.

Dengan kapitalisasi pasar sekitar dua belas miliar euro, grup ini tetap menjadi salah satu perusahaan ringan di indeks DAX dan juga tertinggal di belakang kompetisi Eropa. Sebagai perbandingan: nilai pasar produsen bahan bangunan Prancis Saint-Gobain adalah sekitar 32 miliar euro, kelompok bahan bangunan Irlandia CRH setara dengan 33 miliar euro dan Holcim dari Swiss setara dengan 29 miliar euro.

Sejak awal tahun, kenaikan harga Heidelbergcement telah mencapai enam persen. Itu menjadikan saham salah satu pemenang dalam indeks Dax terkemuka, yang telah kehilangan sekitar tujuh persen selama periode tersebut. Hanya saham Deutsche Bank, pembuat mesin MTU, serta Bayer, Porsche, Mercedes dan Volkswagen, yang meningkat secara signifikan.

Sejak harga turun menjadi 29 euro pada tahun pertama Corona 2020, saham Heidelbergement telah naik setelah tahun yang baik di 81 euro, level tertinggi dalam hampir tiga tahun. Pada akhir tahun 2021, harga jatuh lagi dan menutup tahun di bawah €60. Sejak awal tahun baru, uang kertas telah pulih menjadi sekitar 63 euro baru-baru ini. Ini berarti masih ada banyak ruang untuk mencapai rekor tertinggi sekitar 112 euro dari tahun 2007. Tahun berikutnya, krisis keuangan global menyebabkan penurunan harga yang belum pernah terjadi sebelumnya menjadi kurang dari 20 euro.

onvista / dpa-AFX

Foto sampul: Evgeni Romanov / Shutterstock.com

Pemenang tes bank onvista: manajemen akun kustodian gratis, komisi untuk pesanan hanya € 5 dan perdagangan online yang nyaman! Cari tahu lebih lanjut>> (iklan)