Wawancara: Kepala Ekonom Deka: “Tonton Dax di 17.500 poin”

di sini tidak pernah laki-lakiDan Jerman Tahun ini dia prospek pertumbuhan Mengingat terus-menerus berdenyut dari krisis Corona dan banyak lagi Hambatan Pengiriman perlu untuk memecahkan masalah. Apa harapan Anda untuk tahun 2022?

Ulrich Hangover: Di Jerman, perekonomian justru mengalami kemunduran. Penampilan orang Jerman ini Bisnis Tapi secara internasional bukan pengecualian. Ekonomi global secara keseluruhan tumbuh hampir 6% pada tahun 2021, satu poin persentase lebih tinggi dari yang diproyeksikan pada awal tahun. Hanya ada dua pengecualian penting di mana ekspektasi harus direvisi ke bawah – yaitu Jepang Dan ini adalah Jerman. Dalam hal ini, kami memakai kacamata sedikit abu-abu di negara ini. Ekonomi di seluruh dunia sehat dan telah pulih setelah guncangan korona pertama. Ini harus berlanjut setelah gelombang omicron. Tahun depan kami mengharapkan pertumbuhan global sebesar 4 persen, di Jerman sebesar 3,7 persen. Dan momentumnya akan berlanjut hingga 2023. Secara keseluruhan, ini adalah tiga tahun pertumbuhan yang sangat kuat. Ini adalah dasar yang baik untuk pasar saham.

Tidak bisakah gelombang baru omicron menggagalkan semua ini?

tidak pernah laki-laki: Kita harus menghitung keruntuhan tajam dalam ekonomi Jerman jika ada penutupan yang meluas seperti awal pandemi. Namun, di satu sisi, kami mengharapkan pembatasan yang lebih bertahap, dan di sisi lain, kami telah memperhatikan bahwa ada efek pendidikan yang luar biasa di pihak perusahaan selama periode Corona tentang cara mendapatkan hasil terbaik dari kemampuan produksi bahkan dalam kondisi terang. dari Corona. pembatasan. Ada masalah mati lemas besar-besaran dalam ekonomi global, misalnya karena penutupan pelabuhan di Cina atau karena tingkat ketidakhadiran yang tinggi untuk sementara waktu. Namun, kita tidak boleh mengabaikan fakta bahwa, terlepas dari kondisi ini, lebih banyak telah diproduksi dalam ekonomi global di tahun yang sulit tahun 2021 daripada sebelumnya. Korona.

Bagaimana bisa tiba-tiba kekurangan begitu banyak produk?

Baca tentang itu juga

tidak pernah laki-laki: Efek mengejutkan dari delapan belas bulan terakhir adalah peningkatan permintaan konsumen. Pendapatan tetap stabil dalam program dukungan pemerintah Amerika Serikat Bahkan pembayaran negara memberi warga lebih banyak pendapatan daripada sebelum Corona. Karena banyak layanan seperti perjalanan atau acara tidak tersedia selama periode Corona, uang diinvestasikan secara tidak proporsional untuk membeli barang dagangan. Ini dipenuhi dengan perencanaan produksi yang cermat di banyak perusahaan. Namun, banyak yang tiba-tiba mulai kehabisan.

Kemacetan rantai pasokan adalah masalah besar bagi perusahaan kami. stalKeripik, kabel, lebih banyak lagi menjadi langka dan mahal. Akankah ini tetap bersama kami di 2022?

tidak pernah laki-laki: Kemacetan pengiriman juga akan menemani kami di tahun 2022, tetapi semakin dalam bentuk yang lebih ringan. Ini juga yang diharapkan banyak perusahaan yang sudah sangat kreatif dalam mengatasi kesulitan pengiriman pada tahun 2021, atau kekurangannya akan lebih parah lagi. Kecepatan normalisasi hal-hal bervariasi dari industri ke industri. Dengan chip memori, misalnya, perlu waktu untuk menyiapkan fasilitas produksi baru, dan Anda juga harus memastikan bahwa tidak ada investasi yang berlebihan, yang dapat menyebabkan penurunan tajam harga lagi dalam beberapa tahun karena terlalu tinggi. kapasitas. Tetapi waktu pengiriman yang lama dan ketersediaan barang yang rendah akan tetap menjadi masalah pada tahun 2022.

Menurut Anda, risiko apa yang berasal dari fluktuasi raksasa real estat? Evergrand di sebuah Cina Di luar?

tidak pernah laki-laki: Sektor real estat menyumbang seperempat dari ekonomi China. Jika terjadi keruntuhan besar-besaran di sana, seperti yang terjadi pada krisis keuangan di Amerika Serikat pada tahun 2008, akan berdampak nyata pada ekonomi global, karena China akan jatuh ke dalam resesi. Namun, pemerintah di China sangat berhati-hati agar hal ini tidak terjadi. Kebangkrutan hanya diperbolehkan sejauh tidak membahayakan seluruh ekonomi, di mana kebijakan China berbeda dari bailout bank yang kontroversial pada saat krisis keuangan di Barat. Namun, efek dari pembatasan sudah jelas: pertumbuhan China tidak akan 8 persen seperti tahun ini, tetapi 5 persen.

Pertumbuhan akan menurun dalam Cina Masalah bagi ekonomi global?

tidak pernah laki-laki: Ada tanda-tanda awal bahwa ketergantungan pada China kemungkinan akan berkurang di masa depan. Cina pernah menjadi pekerja keras dunia, dan banyak barang masih diproduksi di sana. Namun, bagi banyak perusahaan, China seharusnya bukan satu-satunya lokasi produksi. Ada juga latar belakang politik untuk itu. Rantai pasokan sedang dibangun kembali. Negara-negara seperti Indonesia, Malaysia, dan Vietnam semakin mulai mengambil peran yang pernah dimainkan China. Selain produksi barang murni, produk digital juga semakin penting di seluruh dunia, dan dengan demikian negara-negara seperti India. Struktur globalisasi dalam beberapa dekade terakhir sudah mulai bergerak: efisiensi tidak lagi hanya terfokus pada isu-isu seperti keberlanjutan atau ketahanan krisis. Kelemahan dari perkembangan ini, yang disambut baik oleh banyak orang, adalah komoditas tidak. Lagi ditawarkan semurah mungkin sebelumnya.

sekarang ini Cina Sayangnya, ini adalah pasar penjualan yang penting, terutama bagi produsen mobil Jerman.

tidak pernah laki-laki: Ini juga akan diperhitungkan, karena strategi ekonomi China bertujuan untuk meningkatkan proporsi produk dari produksi dalam negeri. Tahap perkembangan selanjutnya dalam ekonomi Tiongkok adalah produksi barang-barang bermerek berkualitas tinggi.

Mari kita mengubah lapangan bermain: In Jerman Inflasi mencapai 5,2 persen di bulan November. Apa masa depan bagi kita?

tidak pernah laki-laki: Tingkat inflasi akan menurun mulai Januari 2022, tetapi akan lebih tinggi daripada sebelum Corona. Pada saat itu, tingkat inflasi selalu sangat rendah. Inflasi satu persen tidak cukup air di bawah kebijakan moneter. Mereka membutuhkan beberapa inflasi untuk alat mereka untuk bekerja. Namun tahun depan, inflasi kemungkinan akan turun ke level antara 2 dan 3 persen, yang pada gilirannya akan menjadi inflasi yang sangat tinggi. Ini berarti bahwa kebijakan moneter harus bergeser satu atau dua kecepatan.

Itu berarti: akhir pembelian obligasi, bahkan mungkin tingkat bunga yang lebih tinggi?

tidak pernah laki-laki: Ya. Pembelian obligasi harus terus dikurangi hingga tahun 2022, yang akan meningkatkan pengembalian pasar modal dan membangun suku bunga. Bunga tabungan harus naik lagi ke nol dan di atas 2023 atau paling lambat 2024. Jika inflasi tidak dapat dihentikan sama sekali, dan terus berlanjut, misalnya lebih dari 3 persen, maka bank sentral harus bertindak lebih awal.

Bagaimana Anda menginvestasikan uang Anda dalam menghadapi inflasi yang tinggi?

tidak pernah laki-laki: Ada tanda-tanda kenaikan lebih lanjut dalam imbal hasil obligasi. Obligasi 10 tahun bisa memiliki pengembalian positif tahun depan. Dengan rekening tabungan, pemulihan tentu akan memakan waktu lebih lama. Namun, jika Anda memperhitungkan inflasi, Anda tidak akan mendapat untung dengan jenis investasi ini, bahkan dengan sedikit kenaikan suku bunga ini. Bunga dikurangi inflasi akan negatif selama bertahun-tahun yang akan datang. Tidak ada pergeseran di sini. Alternatifnya adalah berinvestasi di saham atau obligasi korporasi. Kami merasa semakin banyak investor yang bersedia menempatkan porsi jangka panjang aset mereka di sini.

Di mana Anda melihat Dax di akhir tahun 2022?

tidak pernah laki-laki: Di bawah kondisi yang dijelaskan untuk kelanjutan suku bunga riil negatif dengan ekonomi yang sehat setelah gelombang Corona saat ini, kita melihat DAX di 17.500 poin per tahun.

Bukankah pasar saham dinilai terlalu tinggi?

tidak pernah laki-laki: Valuasi di pasar saham selalu berkaitan dengan tingkat suku bunga. Jika suku bunga naik lebih cepat dari yang telah diantisipasi, valuasi perusahaan yang tinggi akan terkoreksi dan harga saham akan turun. Investor harus selalu mengingat bahwa pergerakan seperti itu adalah bagian dari pasar saham sebagai papan harga di lantai perdagangan. Kesadaran ini juga mencakup fakta bahwa pembalikan harga seperti itu bukanlah alasan untuk menjual dalam jangka panjang, sebaliknya, dalam kasus seperti itu, membangun kesepakatan secara konstan adalah strategi yang tepat. Selama pertumbuhan ekonomi jangka panjang setelah krisis ini, perusahaan kembali ke tingkat harga lama dan kemudian melampauinya lagi setelah beberapa saat.

Di bidang apa Anda melihat peluang bagi investor saham?

tidak pernah laki-laki: Area menarik yang mengejar model bisnis berkelanjutan. Perusahaan-perusahaan ini tidak harus CO₂Produksi netral, namun harus memiliki manajemen yang tegas mempertimbangkan pentingnya keberlanjutan. Sektor-sektor di mana keberlanjutan akan memainkan peran utama di masa depan khususnya sektor energi, infrastruktur, konstruksi dan industri farmasi.

Satu pertanyaan terakhir: apa yang Anda harapkan dari pertanyaan baru? Pemerintah federal?

tidak pernah laki-laki: Yang pasti, salah satu masalah mendesak adalah mewujudkan perubahan menuju keberlanjutan yang lebih baik. Waktu perencanaan untuk jaringan listrik baru saja sudah sangat lama. Jalur listrik utama utara-selatan pada awalnya seharusnya siap pada tahun 2023, dan hari ini bahkan tidak ada bagian pertama yang dibangun. Kami membutuhkan lebih banyak kecepatan di sini, jika tidak, kami akan mengambil risiko merestrukturisasi ekonomi kami.

Untuk seseorang: Ulrich Kater adalah kepala ekonom di Deka-Bank, milik Sparkassen-Finanzgruppe.

Bagaimana inflasi mempengaruhi harga? Jerman terpengaruh? Klik di sini untuk kuis interaktif: Perkirakan: Berapa harga bensin, roti, dan mentega yang berubah?