Ketegangan di Tiongkok membuat investor ekuitas swasta beralih ke India dan india

Para investor, yang kecewa dengan lambatnya pemulihan Tiongkok dan kurangnya mesin pertumbuhan baru, beralih ke India dan Asia Tenggara untuk melakukan transaksi, bahkan ketika para ahli memperingatkan bahwa mereka menghadapi kurva pembelajaran yang curam dan kemungkinan terbatasnya pilihan jalan keluar di banyak negara-negara tersebut.

India dan Indonesia telah menjadi tujuan populer bagi investor ekuitas swasta, yang berada di bawah tekanan karena tingginya suku bunga yang menaikkan biaya pembiayaan dan karena para pendukung, seperti kantor keluarga dan dana abadi universitas, semakin khawatir dalam berinvestasi di Tiongkok.

“Tidak ada perubahan besar” dalam sentimen investor terhadap Tiongkok dalam enam bulan terakhir, menurut salah satu bankir investasi Hong Kong, namun terdapat “hambatan yang lebih tinggi terhadap investasi Tiongkok”. Klien kini mencari kesepakatan di India dan india yang menawarkan “karakteristik pertumbuhan serupa dengan apa yang terjadi di Tiongkok 10 tahun lalu,” katanya.

Layanan kesehatan di Tiongkok merupakan sektor yang relatif tangguh berkat kemampuannya dalam mengatasi populasi lansia dan karena kesepakatan lintas batas di sektor ini kurang mendapat pengawasan geopolitik. Namun di sini pun, negara ini kehilangan inisiatif. Dalam hal volume penggalangan dana, India melampaui Tiongkok sebagai pasar terbesar untuk transaksi pembelian layanan kesehatan di kawasan Asia-Pasifik pada tahun 2022, menurut data Bain & Co sejak tahun 2012. Pada paruh pertama tahun ini, Tiongkok memperoleh dana sebesar $1,9 miliar. akuisisi ini. kesepakatan, dibandingkan dengan $3,1 miliar di India.

Banyak perusahaan Asia Tenggara yang mempertimbangkan sudut pandang Tiongkok selama pandemi kini berfokus pada pasar dalam negeri mereka, kata Vikram Kapoor, presiden divisi kesehatan dan ilmu hayati Bain di Asia Pasifik.

Para investor Tiongkok bahkan mencoba melakukan diversifikasi dengan bergabung – dan meningkatkan – persaingan untuk mencapai kesepakatan di Asia Tenggara, kata para bankir investasi dan penasihat kesepakatan.

Namun mengalokasikan modal ke Asia Tenggara bisa menjadi tantangan besar, terutama bagi pendatang baru. Para ahli mengatakan lanskap yang terfragmentasi berarti menerapkan model investasi Tiongkok dan mengharapkan perusahaan untuk dapat melakukan ekspansi dengan cepat mungkin tidak akan berhasil. Pasar modal yang kurang matang dibandingkan dengan Tiongkok berarti lebih sedikit transaksi dan kesepakatan yang lebih kecil, sehingga memberikan tekanan lebih besar pada kemampuan sumber kesepakatan untuk membenarkan sumber daya.

Shuong Liu, seorang spesialis di Hong Kong, mengatakan “sangat sulit” bagi investor untuk menulis cek untuk saham senilai beberapa ratus juta dolar di negara mana pun di Asia Tenggara, yang sering kali mencerminkan ukuran ekonomi yang lebih kecil dibandingkan Tiongkok. Manajer Umum Alvarez & Marsal Consulting. Perusahaannya menangani bidang layanan kesehatan di Indonesia, serta rekayasa presisi di Malaysia.

“Bagi investor yang sebagian besar fokus pada Tiongkok, memasuki pasar di mana mereka tidak memiliki rekam jejak merupakan suatu tantangan, dan seringkali berarti membayar harga yang lebih tinggi hanya untuk membangun kredibilitas mereka di pasar lokal,” kata Andrew Huntley, Managing Partner di International Interest. BDA Partners, grup penasihat perbankan investasi global yang berfokus di Asia. Ia menambahkan bahwa mendapatkan kesepakatan kepemilikan di Asia Tenggara tanpa tim lokal merupakan tantangan lain.

Lalu ada praktik dan standar bisnis yang berbeda dari satu negara ke negara lain. Pakar hukum mengatakan melakukan uji tuntas di Vietnam, misalnya, sangatlah sulit.

Bukan hal yang aneh untuk menemukan perusahaan dengan “rekam jejak selektif” yang menyulitkan investor ekuitas swasta untuk mendapatkan gambaran lengkap tentang bisnis mereka, kata Stephen Tran, mitra di firma hukum Morrison Forrester yang berbasis di Singapura.

“Situasi ini juga tidak terbantu oleh kenyataan bahwa lingkungan bisnis Vietnam secara keseluruhan cenderung kurang transparan dibandingkan yang biasa dialami oleh banyak investor asing,” kata Tran.

Perusahaan ekuitas swasta Silver Horn, yang menyukai sektor fintech dan e-commerce di Indonesia, telah mengirimkan eksekutifnya untuk mengunjungi pasar “beberapa kali” tahun ini, menurut Marco Klaus, kepala investasi perusahaan yang berbasis di Hong Kong.

“Kami telah melihat sejumlah perpindahan modal dari alokasi awal ke Tiongkok beralih ke Indonesia,” kata Klaus. Silverhorn telah mengurangi investasinya di Tiongkok dari 80 persen beberapa tahun lalu menjadi 50 persen. Singapura, india, Vietnam dan Filipina bersama-sama menyumbang sekitar 30 persen investasi perusahaan, dengan 5 persen di India dan 15 persen di Amerika Serikat.

Klaus mengatakan sistem pasar swasta di Indonesia yang kurang matang berarti peluang pengambilalihan masih terbatas.

Indonesia merupakan pasar penawaran umum perdana (IPO) terbesar keenam di dunia berdasarkan jumlah dana yang dikumpulkan pada tahun ini, namun sebagian besar dana tersebut telah disalurkan ke perusahaan-perusahaan di sektor energi dan pertambangan lokal, sehingga hal ini menunjukkan bahwa pencatatan saham perdana mungkin bukan merupakan pilihan keluar pada tahap awal. Investor di industri berkembang, menurut bankir yang berbasis di Hong Kong yang berspesialisasi dalam teknologi dan transaksi konsumen di Indonesia.

Beberapa tema investasi e-commerce yang populer selama lockdown akibat COVID-19 juga telah kehilangan momentum karena banyak penduduk lokal yang masih lebih memilih belanja offline, tambah bankir tersebut. Pemilihan presiden tahun depan di Indonesia juga mendorong investor untuk berhati-hati dalam membuat komitmen, katanya.

Lalu ada bayangan geopolitik yang membayangi investasi di Asia, baik di Tiongkok atau tidak. Washington telah membatasi investasi swasta AS di Tiongkok dalam bidang-bidang seperti kecerdasan buatan, namun uji tuntas yang lebih mendalam mungkin diperlukan untuk investasi apa pun di seluruh dunia, karena perusahaan yang menjadi target mungkin mencakup orang Tiongkok yang dapat membuat kesepakatan tersebut tunduk pada pembatasan investasi AS, menurut Eric Jiang, mitra firma hukum Tiongkok Jingtian & Gongcheng yang berbasis di Beijing. “Peraturan memerlukan kepatuhan dan ini meningkatkan biaya,” katanya.

Beberapa orang berpendapat bahwa negara dengan ekonomi terbesar di Asia ini masih memiliki peluang investasi jangka panjang, namun untuk saat ini, kehati-hatian tampaknya menjadi sentimen yang lebih umum. “Kami tidak melihat orang-orang sekarang melompat-lompat terlebih dahulu [into China deals]kata Payne Kapoor.

A Salinan artikel ini Ini pertama kali diterbitkan oleh Nikkei Asia pada 28 September. ©2023 Nikkei Inc. semua hak selamat.

Cerita terkait